（原標(biāo)題：恒生科技指數(shù)沖破3年新高）

證券時(shí)報(bào)記者 張一帆

本周（2月10日至14日），港股市場(chǎng)延續(xù)1月中旬以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，恒生指數(shù)單周上漲7%，連續(xù)五周收漲。2月14日，恒生指數(shù)單日大漲3.69%，創(chuàng)下周內(nèi)最佳表現(xiàn)，同日有小米集團(tuán)、比亞迪股份、泡泡瑪特、老鋪黃金等21只個(gè)股在盤(pán)中刷新歷史最高股價(jià)紀(jì)錄。

科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是驅(qū)動(dòng)港股本輪行情的核心發(fā)動(dòng)機(jī)。恒生科技指數(shù)單周大漲7.3%，在沖破去年10月高位之后，創(chuàng)約3年來(lái)的收市新高。事實(shí)上，自1月14日至今的短短一個(gè)月內(nèi)，恒生科技指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)30%，區(qū)間漲幅冠絕全球各主要股票市場(chǎng)，已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)性牛市。

與此同時(shí)，買(mǎi)入資金也大量涌入。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，本周南下資金實(shí)現(xiàn)凈流入217億元，2025年以來(lái)累計(jì)凈流入規(guī)模已經(jīng)接近1500億元。另外，1月24日以來(lái)，外資已流入港股達(dá)127.6億港元，與美股回調(diào)的時(shí)間吻合，且主要流入相對(duì)低估的消費(fèi)與科技行業(yè)。

國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)在14日盤(pán)后發(fā)布的最新觀點(diǎn)認(rèn)為，近期港股走勢(shì)偏強(qiáng)受多方面因素共同作用，其中關(guān)注度最高的事件是中國(guó)企業(yè)在人工智能領(lǐng)域的超預(yù)期突破，以及對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅的預(yù)期邊際改善。中信證券團(tuán)隊(duì)則提示，接近3月，全國(guó)兩會(huì)的政策預(yù)期開(kāi)始反映，對(duì)于消費(fèi)支持政策的預(yù)期進(jìn)一步支撐港股科技與消費(fèi)板塊的情緒。

外資機(jī)構(gòu)同樣看好中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)。德意志銀行稱(chēng)，正在進(jìn)行的技術(shù)進(jìn)步是中國(guó)的“斯普特尼克時(shí)刻”，2025年將是投資界認(rèn)識(shí)到中國(guó)正在超越世界上其他國(guó)家的一年，港股和A股的牛市始于去年，中期看料將超過(guò)此前高點(diǎn)。瑞銀則表示，DeepSeek人工智能（AI）應(yīng)用程序推動(dòng)的中國(guó)股市上漲之路，可能還未走完一半。

值得注意的是，隨著港股行情逐步攀升，港股市場(chǎng)震蕩性也有所加大，顯示市場(chǎng)對(duì)后續(xù)走勢(shì)有所分歧。2月13日，恒生科技指數(shù)在大漲4%后快速回落，最終收跌0.87%，日內(nèi)振幅接近6%。2月11日，恒生科技指數(shù)也出現(xiàn)跌幅達(dá)2.7%的較大幅度調(diào)整。

對(duì)此，中信證券策略團(tuán)隊(duì)判斷，港股2月13日的下跌是由投資者短期獲利了結(jié)所致，2月底MSCI調(diào)倉(cāng)在即，如若特朗普政府宣布進(jìn)一步加征關(guān)稅，不排除2月底港股或面臨獲利了結(jié)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，全年來(lái)看，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面逐步復(fù)蘇的背景下，疊加估值的性價(jià)比，依舊看好港股延續(xù)2024年以來(lái)的反轉(zhuǎn)行情。

國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)也提示港股的低估值優(yōu)勢(shì)，該機(jī)構(gòu)橫向比較恒指和全球其他主要權(quán)益指數(shù)的估值分位表現(xiàn)后認(rèn)為，恒指仍將有15%以上的上漲修復(fù)空間。“目前港股市場(chǎng)的定價(jià)和資金結(jié)構(gòu)健康，具備較高的性價(jià)比。”國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)表示。

不過(guò)也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，港股估值修復(fù)的“高斜率階段”或進(jìn)入歇腳期。思睿集團(tuán)合伙人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪??認(rèn)為，目前港股仍是交易性行情，需要解決自身根本性問(wèn)題打破這一局面。華泰證券策略研究團(tuán)隊(duì)判斷，本輪港股上漲主要由風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)貢獻(xiàn)，且節(jié)后行情或主由交易型外資驅(qū)動(dòng)，容易反復(fù)。

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