導(dǎo)讀：
1 賀宛男:從龍頭股年報(bào)把脈投資方向
2 桂浩明：派息率是否越高越好
3 宋清輝:現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)全力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力
4 蔡恩澤：博鰲亞洲論壇看好今年亞洲經(jīng)濟(jì)
5 郭施亮:“三桶油”營收下滑，股價(jià)為何漲不停
6 文興：對(duì)標(biāo)特斯拉小米汽車底氣何在？
7 應(yīng)健中:三千點(diǎn)關(guān)口適宜做短線
8 韓忠益:建議干脆取消“飛行檢查”
1 賀宛男:從龍頭股年報(bào)把脈投資方向
截至本周五，盡管披露2023年年報(bào)的公司(含業(yè)績快報(bào))才約1500家，不足滬深市場的三分之一，但涵蓋了六大行、“三桶油”、五大保險(xiǎn)公司、五大券商(中信、華泰、國泰、中信建投、中金)、三大航司(國航、東航、南航)、三大地產(chǎn)股(萬科、保利發(fā)展、招商蛇口)、頭部煤炭股(神華、兗煤、中煤)、頭部有色金屬(紫金、中鋁、江銅、山東黃金、洛陽鉬業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè))、頭部家電企業(yè)(美的、海爾)，以及寧德時(shí)代、比亞迪、中芯國際等知名上市公司。由此，我們大概可以對(duì)A股公司和行業(yè)的基本面作出分析，并對(duì)一段時(shí)間內(nèi)的投資方向做一個(gè)大致預(yù)判。
首先，已披露業(yè)績的1500家公司的平均財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，營收增長約1%，凈利潤同比下降約2%，環(huán)比下降約4%。下降較多的基本為四大行業(yè)，即房地產(chǎn)、半導(dǎo)體、煤炭和鋼鐵。
以下重點(diǎn)就幾大行業(yè)進(jìn)行分析。銀行：43家上市銀行中，目前已有28家披露財(cái)報(bào)，大部分銀行盈利增長在2%—3%之間，但浦發(fā)銀行、鄭州銀行、興業(yè)銀行分別下降28.28%、23.62%和15.61%，這幾家在股價(jià)中已有所反應(yīng)。由于目前銀行利息很低，而且還有降息預(yù)期，加之銀行股多為高息股，六大行的股息率平均達(dá)5.8%，其中最高的交行為5.9%，最低的中行也有5.37%，比較適合穩(wěn)健型投資者。
石油石化：本周石油板塊大漲6.9%，中國石油一周漲幅達(dá)8.81%，網(wǎng)上甚至有“問君能有幾多愁，只是沒買中石油”的戲言。石油股大漲既有OPEC繼續(xù)減產(chǎn)、俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施承壓，因而油價(jià)表現(xiàn)不俗的原因；也有目前“三桶油”估值較低的原因，中石油和中海油均才11.2倍，并且“三桶油”均已破凈。但中海油和中石化2023年盈利均下降，僅中石油盈利增長7.8%，所以能否繼續(xù)大漲尚待觀察。
鑒于油價(jià)上漲，以石油為原料的化工產(chǎn)品大多表現(xiàn)不佳，如天賜材料、云天化、君正集團(tuán)等，這也是“三桶油”中，中石化(有很大部分屬于化工產(chǎn)業(yè))的表現(xiàn)比不上其他“兩桶油”的原因。
房地產(chǎn)：房地產(chǎn)是業(yè)績墊底的行業(yè)。龍頭股萬科剛剛披露年報(bào)，公司營收同比下降7.56%，凈利潤同比下降46.39%，凈資產(chǎn)收益率為4.8%，較上年下降4.47個(gè)百分點(diǎn)。除了銷售不景氣外(百強(qiáng)房企銷售同比下降17.3%，連續(xù)第三年下滑)，還有就是大額計(jì)提資產(chǎn)減值，其中存貨計(jì)提減值高達(dá)80億元，包括在建的商品房計(jì)提61億元，擬開發(fā)的項(xiàng)目計(jì)提10億元。作為地產(chǎn)優(yōu)等生的萬科尚且如此，其他地產(chǎn)股也好不到哪里去。
但話要說回來，萬科尚保持了不錯(cuò)的現(xiàn)金流，年末經(jīng)營現(xiàn)金流為39.1億元，賬面上有現(xiàn)金998億元，忍痛大幅計(jì)提存貨減值，是為了扔掉包袱輕裝上陣。
鋼鐵建材：鋼鐵和建材是受房地產(chǎn)影響密切的行業(yè)，如剛剛披露年報(bào)的鞍鋼虧損32.57億元，馬鋼虧損13.27億元。建材方面水泥受影響最大，龍頭股海螺水泥盈利下降33%，天山水泥下降57%，冀東水泥虧損15億元。但玻璃似乎有企穩(wěn)回升的跡象。
汽車及配件：新能源汽車龍頭比亞迪年報(bào)十分靚麗，營收增長42%，盈利增長80%，但股價(jià)表現(xiàn)卻不如人意，本周下跌了6.4%。在筆者看來，一方面，大部分以燃油車為主的公司尚未披露年報(bào)，例如長城汽車，其年報(bào)顯示公司業(yè)績下降了15%，這也是近六年來該公司業(yè)績首次下降。另一方面，盡管比亞迪盈利同比高速增長，但該公司第一、第二、第三季度盈利分別為41.3億元、68.24億元、104.13億元，而第四季度僅為86.7億元，說明環(huán)比增速大為放緩。加之眾所周知的美國對(duì)中國汽車業(yè)的種種阻截，影響了資金投資比亞迪的熱情。
在汽車零部件方面，一些公司仍然具有投資價(jià)值。
家電：原本以為由于房地產(chǎn)業(yè)不景氣，家用電器是受影響較多的行業(yè)。但美的和海爾兩家龍頭企業(yè)的年報(bào)顯示，美的營收和盈利分別增長8%和13%，海爾營收和盈利分別增長7.4%和12.8%，本周兩家公司股價(jià)都是上漲的。原來我們已經(jīng)不能簡單地把這些有很大資金和科技實(shí)力的企業(yè)，僅僅看作是做彩電、空調(diào)和電冰箱的企業(yè)。以美的為例，實(shí)際上已經(jīng)是一家覆蓋智能家居、新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人以及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的企業(yè)，在繼續(xù)推動(dòng)ToC之后，正努力實(shí)現(xiàn)與ToB業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。美的旗下的庫卡機(jī)器人就是業(yè)內(nèi)有相當(dāng)影響力的機(jī)器人制造商，該公司有一句話說得很好，“沒有時(shí)間的朋友，只有趨勢的朋友”。
同樣，原名青島海爾，現(xiàn)名海爾智家的也是如此。
半導(dǎo)體：半導(dǎo)體龍頭中芯國際盈利從2022年的121億元，大減至2023年的48億元，降幅高達(dá)60%，這對(duì)投資人來說并不意外，原因是2023年全球半導(dǎo)體行業(yè)都在下滑，也同美國對(duì)中國芯片實(shí)施不斷打壓有關(guān)。與此同時(shí)，與半導(dǎo)體行業(yè)有相當(dāng)關(guān)系的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)日子也不好過，如曾經(jīng)的大牛股吉比特。
既然公司基本面沒有太出色的表現(xiàn)，那么2024年要迎來大牛市的可能性不大，還是兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)在行業(yè)和個(gè)股中尋找機(jī)會(huì)吧。
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