在近期債券市場整體遭遇逆風考驗之際，有一類特殊的債券品種表現(xiàn)一枝獨秀，這就是亦股亦債、攻守兼?zhèn)涞?a href="http://www.bjjingshun.com.cn/xjhr-104" style="color:#555">可轉(zhuǎn)債。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年2月26日收盤，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)下近3年新高。受此帶動，部分參與轉(zhuǎn)債投資的債券基金也水漲船高，其中匯安基金旗下的匯安嘉誠債券型基金（A類007609，C類007610）累計單位凈值創(chuàng)下成立來新高，A類C類份額累計單位單位凈值分別為1.1733元和1.1488元。

　　剖析匯安嘉誠債券型基金凈值創(chuàng)新高的原因，核心主要在于提升了優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的配置比例。從2024年四季報看，該基金在去年四季度采取了縮減久期、提升可轉(zhuǎn)債配比的操作。一方面將債券久期從原本的中等水平縮減至一年以內(nèi)。匯安嘉誠債券基金經(jīng)理張靖指出，主要是鑒于利率持續(xù)下行，認為債券價格已充分反映了未來多次降息的預(yù)期，進一步下行空間有限。另一方面考慮到當前市場正處于利好政策持續(xù)出臺、投資者風險偏好逐步回升的階段，同時債券收益率持續(xù)走低。在此環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債的投資性價比相較于純債顯著提升。通過深入的基本面分析和信用評估，規(guī)避信用風險之后，偏債型轉(zhuǎn)債能夠提供較為合意的到期收益率，可作為純債的有效替代；平衡型轉(zhuǎn)債則在保障下行風險可控的同時，為投資者提供了參與權(quán)益市場上行的機會。基于以上考慮，匯安嘉誠債券型基金適時提高了可轉(zhuǎn)債在投資組合中的配置比例。

　　據(jù)定期報告統(tǒng)計，匯安嘉誠債券型基金投資可轉(zhuǎn)債（可交換債）占基金資產(chǎn)凈值比例，從2024年三季末的14.55%，提升至2024年四季末的87.65%。重倉持有的前五大債券中有四只可轉(zhuǎn)債。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士分析指出，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、股市回暖、供需關(guān)系改善、估值修復(fù)預(yù)期等共同作用，可轉(zhuǎn)債作為一種兼具股票和債券特性的投資工具，正迎來其發(fā)展的黃金時期，投資的性價比也日益抬升。在張靖看來，股市整體環(huán)境向好、熱度持續(xù)積累的情況下，可轉(zhuǎn)債有望迎來更多的結(jié)構(gòu)性機會，多重題材涌現(xiàn)，通過轉(zhuǎn)債表達權(quán)益觀點或正當時。

　　整體而言，可轉(zhuǎn)債在股市上漲時可以提供較高的回報，在股市下跌時則具有債券相對穩(wěn)定的特性。因此，其表現(xiàn)與股票市場的走勢密切相關(guān)。如果對股市預(yù)期較為樂觀，那么可轉(zhuǎn)債可能是一個不錯的選擇。投資者借助像匯安嘉誠債券型基金這樣參與可轉(zhuǎn)債投資的基金，有望分散投單一可轉(zhuǎn)債的風險，還能通過專業(yè)的基金管理團隊捕捉市場的潛在機會。

　　風險提示：本文觀點僅供參考，基金有風險，投資須謹慎。

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