2024年上半年，風電行業保持強勁增長勢頭。國家能源局數據顯示，2024年1-6月，國內新增風電裝機25.84GW，同比增長12.4%。

風電裝機火熱的同時，風電企業表現如何？哪些環節最賺錢？

Wind數據顯示，截至目前，所屬風電設備行業（申萬二級）的25家上市企業均已披露2024年中報，合計實現營收696.1億元、歸母凈利潤35.71億元。

整體來看，2024年上半年，風電設備商盈利能力尚未完全修復，超6成企業營收、凈利潤同比下滑，6家企業面臨虧損挑戰。

不過，隨著風電企業積極“出海”，新增裝機量再攀新高，風電公司的半年報也不乏一些亮點。如整機環節多家公司風機業務毛利率回升，凈利潤實現正向增長；風電市場規模擴大，頭部整機廠商及零部件企業在手訂單充足。

多家券商分析認為，考慮到上半年風機招標價格基本趨于平穩，隨著三季度行業旺季的到來，風電裝機及施工交付情況有望迎來回暖。海上風電和海外市場需求或將成為風電行業發展的兩大核心增長點。

風電整機商業績回暖

在全球能源轉型的浪潮下，國內風電新增裝機量再攀新高。國家能源局數據顯示，截至2024年6月底，全國累計發電裝機容量約30.7億千瓦，同比增長14.1%。其中，風電裝機容量約4.7億千瓦，同比增長19.9%。

風電新增裝機提速的背后，是愈加激烈的市場競爭。隨著風電進入無補貼的“平價時代”，2023年，風電主機價格出現下滑，部分風電整機商也出現增收不增利，甚至虧損的情形。

不過，進入2024年，在“千鄉萬村馭風行動”“以小換大”等政策的推動下，風電新增裝機項目招標持續回暖，加上各大整機商推進風場“滾動開發”戰略，多家風電整機廠商業績回溫。

從營收規模來看，所屬風電設備行業（申萬二級）的6家整機商中，有2家營收超百億元，分別為金風科技、明陽智能，其營收分別為202.02億元、117.96億元；運達股份緊隨其后，實現營收86.28億元。

與此同時，4家整機企業營收規模同比擴大。其中，三一重能營收增速最快，同比增長34.88%；其次為運達股份，同比增長22.65%；明陽智能、金風科技的營收也分別同比增長10.85%、6.32%。

對于營收增長的原因，三一重能稱，主要是風電行業保持良好的發展趨勢，裝機量持續增長。財報顯示，2024年上半年，該公司風機及配件收入營收占比由去年同期的75.78%升至93.97%，5.XMW及以上大容量機組訂單占比約8成。報告期內，三一重能國內陸上風機對外銷售容量3.3GW，同比增長121%，創造歷史同期最好交付業績。

值得注意的是，盡管風機交付成績亮眼，但三一重能凈利潤同比出現下滑。報告期內，公司實現歸母凈利潤4.34億元，同比減少45.92%。

對此，三一重能表示，主要因天氣影響風場建設、轉讓的進度，風場轉讓規模同比減少，公司下半年將會加快風場建設、轉讓的進度。另外，EPC服務和發電板塊貢獻利潤同比也有一定幅度的下降。

在盈利水平上，金風科技仍穩坐“頭把交椅”。2024年上半年，金風科技實現歸母凈利潤13.87億元，同比增長10.83%。這一成績已超過該公司2023年全年歸母凈利潤13.31億元。

分業務來看，報告期內，金風科技的風機及零部件業務毛利率同比上漲，以及風電場投資開發業務營收占比增長，或為其凈利潤增長的重要推手。

財報顯示，2024年上半年，金風科技風機及零部件銷售板塊收入為127.68億元，占比由去年同期的67.05%降至63.2%；毛利率為3.75%，同比增長6.29個百分點。金風科技表示，報告期內，公司實現機組對外銷售容量5150.72MW，其中6MW及以上機組成為公司的主力機型，銷售容量同比上升97.05%。

同時，風電場開發板塊為金風科技貢獻營收44.01億元，營收占比由17.61%增加至21.79%，毛利率為56.44%。金風科技表示，報告期內，公司國內外自營風電場新增權益并網裝機容量1078.67MW，轉讓權益并網容量225MW。同期，該公司風電項目實現發電收入34.7億元，較上年同期增加3.72%；轉讓風電場項目股權投資收益為1.05億元。

不過，隨著風電行業內卷愈烈，也有部分整機商的業績表現不佳。

2024年上半年，中船科技、電氣風電分別虧損0.82億元、3.84億元。對此，中船科技表示，主要因行業競爭的加劇進一步壓縮了利潤空間，風電機組招標價格持續下降。

電氣風電則認為，主要受部分銷售訂單項目執行進度延后影響，以及2023年度新增訂單不足，同時2024年上半年度大部分新增訂單尚不具備交付條件，產品交付量較上年同期有所下降，導致本報告期營業收入下降。

零部件公司“冷熱不均”

在風電平價加速、招標價格下滑的行業態勢下，處于產業鏈上游的風電零部件企業業績也出現分化。

2024年上半年，所屬風電設備行業（申萬二級）的19家風電零部件廠商均實現盈利，其中，4家公司營收同比增長，分別為雙一科技、盤古智能、振江股份、吉鑫科技；3家公司歸母凈利潤同比增長，包括振江股份、日月股份、泰勝風能。

振江股份是唯一一家營收、凈利潤雙雙增長的風電零部件企業，該公司主要從事風電設備和光伏設備零部件的設計、加工與銷售。報告期內，振江股份實現營收19.57億元，同比增長5.49%；歸母凈利潤1.23億元，同比增長57.92%。

對于業績增長的原因，振江股份稱，主要因公司風電、光伏、緊固件業務整體發展良好，在手訂單充足，新產線投產、新產品已開始批量發貨，推動了公司主營業績的提升；受規模效益的影響，同時公司加強精益化管理，整體營運成本下降，產品毛利率同比上升，公司盈利能力有所提升。

此外，風電鑄件企業日月股份的凈利潤增幅也較為明顯。報告期內，日月股份實現營收17.88億元，同比下滑25.4%；歸母凈利潤4.22億元，同比增長44.71%。

不過，日月股份的凈利潤增長主要得益于投資收益的增加。2024年上半年，該公司以3.82億元轉讓其所持酒泉浙新能風力發電有限公司80%股權，持股比例由95%降低至15%，確認投資收益約2.73億元。

日月股份稱，報告期內，公司扣非后凈利潤同比下降40.67%，主要因公司主要產品出貨量、銷售價格均出現下降導致利潤下降所致。

風電鑄件主要包括輪轂、底座、齒輪箱等，是風機的重要組成部分，約占風電整機成本的10%左右。受整機價格競爭持續影響，風電鑄件企業面臨著利潤空間被擠壓的挑戰。

除日月股份外，2024年上半年，金雷股份、通裕重工、吉鑫科技等鑄件企業的歸母凈利潤也出現下滑。其中，金雷股份實現歸母凈利潤0.74億元，同比下滑63.11%；通裕重工實現歸母凈利潤0.4億元，同比下滑77.84%；吉鑫科技實現歸母凈利潤0.33億元，同比減少37.25%。

財報顯示，2024年上半年，金雷股份風電主軸產品的毛利率為22.52%，同比減少13.23%個百分點。同期，通裕重工風電主軸產品毛利率為16.38%，同比減少7.3個百分點。對于凈利潤下滑的情況，吉鑫科技表示，主要因鑄造板塊銷量增加但產品均價下降幅度較大，同時銷量增加、一部分DAP產品的海運費上升等所致。

風機價格下行壓力下，風電塔筒企業也面臨考驗。2024年上半年，6家塔筒上市企業中，僅泰勝風能的歸母凈利潤同比增長。

當期，泰勝風能實現營收16.55億元，同比下滑0.84%；歸母凈利潤1.29億元，同比增長9.45%。該公司表示，報告期內，陸上風電裝備（含混凝土塔筒）業務發展態勢良好，在手業務訂單較為充足。

頭部廠商訂單充足，下半年或迎裝機高峰

盡管上半年風電公司盈利分野，但從招標角度看，今年上半年，國內風電中標項目數量保持增長態勢，多數風電企業訂單量實現可觀的增長。

據金風科技半年報數據，2024年1-6月，國內市場招標總量達66.11GW，同比增長47.88%，其中陸上招標量達到60.74GW，海上招標量達到5.37GW。

2023年，國內風電整機新增招標86.30GW，這意味著上半年的風機招標量已接近去年全年的八成。太平洋證券預計，2024年整體招標量有望超過2022全年并創出新高。

在此背景下，頭部風電整機商在手訂單飽滿。財報數據顯示，截至2024年一季度末，金風科技在手訂單總量38.4GW，其中外部訂單合計35.6GW，同比增長26.40%。

報告期內，運達股份新增訂單14.29GW，累計在手訂單34.2GW；電氣風電新增訂單3.19GW，同比增長達113.71%；累計在手訂單為11.51W，同比增長21.99%；明陽智能新增訂單9.73GW。

除了整機廠商，多家零部件企業亦表示訂單充足。9月9日，天能重工披露投資者關系活動記錄表顯示，截止2024年上半年，公司風機塔架等在手訂單約50余萬噸，同比增長逾20%。國機精工在接受機構調研時表示，目前，公司風電軸承業務進展良好，在手訂單充足。

振江股份在半年報中提及，公司目前在手訂單充足，截至2024年上半年末，公司在手訂單為21.39億元，其中風電設備產品訂單16.86億元，光伏設備產品訂單2.16億元，緊固件1.34億元。

泰勝風能稱，截至2024年上半年末，公司執行及待執行訂單共計42.38億元，其中陸上風電裝備（含混凝土塔筒）類訂單在執行及待執行32.83億元；海上風電及海洋工程裝備類訂單在執行及待執行8.03億元。

新強聯則透露，截止2024年8月底在手訂單約16.8億，第三季度交付節奏加快，主軸軸承的出貨量會比去年有放量，但也跟下游客戶的需要變動有關。

在此情況下，風電企業及機構普遍看好下半年的裝機需求和市場表現。

“根據國家、各省的規劃及當前進展，預計2024年全年招標量超過100GW、裝機規模超過80GW，下半年將是行業的交貨高峰期。”三一重能在接受機構調研時表示，2025年為“十四五”最后一年，預計2025年裝機容量為80-100GW，且海上裝機容量也將有較大幅度的增加。

天順風能亦提到，自2021年海上風電搶裝結束后，國家對海上風電政策做了進一步完善，同時技術的進步也帶來了海上風電成本的迅速下降，預計2024年下半年開始至2026年將迎來海上風電“十四五”裝機高峰。“目前按照項目進度，公司在生產的多個項目在2024年下半年開始持續進入交付階段。”

“全球海上風電規劃提速，產業鏈出海景氣提升，海上風電有望實現真正的全球增長，并為該行業在未來十年的加速擴張奠定了基礎，預測未來十年（2024年至2033年）全球將新增410GW的海上風電裝機容量。”華金證券表示。

國金證券發布研報認為，考慮到上半年風機招標價格基本趨于平穩，零部件采購價格也相對較低，預計2024年下半年整機盈利修復具備可持續性。

編輯/李璐

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