眾所周知，CANSLIM法則是美國投資家威廉-歐奈爾(William O'Neil)的投資策略體系。該法則認(rèn)為，所有的歷史牛股在暴漲之前會(huì)呈現(xiàn)出七個(gè)特征，即C(可觀或者加速增長的每股收益和每股銷售收入)、A(年度收益增長率)、N(創(chuàng)新，新公司、新產(chǎn)品、新管理層等等)、S(市場(chǎng)需求)，L(行業(yè)龍頭)，I(機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同度)和M(市場(chǎng)走勢(shì)，代表擇時(shí))，簡稱CANSLIM。
今年迄今為止，超微電腦(SMCI.US)已累計(jì)上漲近300%，持股者已經(jīng)賺得盆滿缽滿。盡管如此，如果投資者以CANSLIM法則來衡量，該股漲勢(shì)或許遠(yuǎn)不止于此。
超微電腦簡況
熟悉超微電腦的投資者都知道，該公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略圍繞著向廣泛的行業(yè)提供高性能、節(jié)能的服務(wù)器解決方案。該公司產(chǎn)品針對(duì)計(jì)算需求苛刻的行業(yè)，如云計(jì)算、人工智能和大數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域。
超微電腦以其在應(yīng)對(duì)服務(wù)器組件市場(chǎng)新發(fā)展方面的靈活性而聞名。考慮到該公司與行業(yè)關(guān)鍵參與者之間眾所周知的聯(lián)系，他們有能力在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之前獲得使用最新CPU或其他先進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)品。此外，該公司的服務(wù)器解決方案具有高度的可定制性，允許客戶根據(jù)自己的特定需求定制系統(tǒng)。
為了保持領(lǐng)先地位，超微電腦在研發(fā)方面投入了大量資金。事實(shí)上，用于研發(fā)的資金與收入的增長同步加速，達(dá)到53.9%(截至2023年12月為1.088億美元，而上年同期為7070萬美元)。
超微電腦是否滿足CANSLIM標(biāo)準(zhǔn)?
首先，以C特征衡量，超微電腦屬于收益強(qiáng)勁且不斷增長的公司。
最近公布的財(cái)報(bào)顯示，超微電腦盈利增長異常強(qiáng)勁。從年度數(shù)據(jù)可以看到，該公司每股收益同比增長逾118.2%(2022年為5.54美元，2023年為12.09美元)。如果以季度衡量，該公司截至12月的季度基本每股收益則達(dá)到5.47美元，較上年同期(3.31美元)增長65.3%。
雖然展望下一季度，每股收益預(yù)計(jì)在5.40美元至5.55美元之間，以中位數(shù)計(jì)算僅增長0.1%。但考慮到人工智能市場(chǎng)的整體增長，最終結(jié)果依然有很大的可能性高于預(yù)期。最重要的是，該公司有實(shí)現(xiàn)超預(yù)期業(yè)績的歷史。
超微電腦也滿足A特征，營收實(shí)現(xiàn)顯著增長。
該公司的財(cái)報(bào)顯示，2023年?duì)I收同比增長29.9%(2023年為92.528億美元，2022年為71.135億美元)，按季度算則增長103.2%(截至2023月12月的季度為36.649億美元，而上年同期為18.032億美元)。
展望下一季度，該公司預(yù)計(jì)凈銷售額將在37億至41億美元(中值為39億美元)，較第一季度增長約6.5%，同比增幅則高達(dá)204%(上年同期為12.833億美元)
同樣地，超微電腦也符合N標(biāo)準(zhǔn)。
英偉達(dá)(NVDA.US)全球合作伙伴副總裁Kevin Connors此前談到了該公司首款數(shù)據(jù)中心GPU的推出，其中提到超微電腦是主要合作伙伴之一，兩家公司共同開發(fā)了一個(gè)工作系統(tǒng)。根據(jù)Kevin的說法，雙方關(guān)系依然“牢固”。
超微電腦在最新一季度財(cái)報(bào)中提供了這種緊密關(guān)系的證據(jù)，其中指出：“與NVIDIA GH200 Grace Hopper和Grace Superchips的持續(xù)開發(fā)使其能夠占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。”
此外，該報(bào)告進(jìn)一步證實(shí)，超微電腦已與英特爾(INTC.US)和AMD(AMD.US)建立了牢固的關(guān)系。值得一提的是，該公司正在開發(fā)“NVIDIA H200/B100、AMD MI300X和Intel Gaudi3的下一代AI設(shè)計(jì)”。
S，即需求方面，超微電腦無疑擁有強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求。
當(dāng)前節(jié)點(diǎn)下，人工智能在許多方面的應(yīng)用推動(dòng)著對(duì)數(shù)據(jù)中心GPU的需求。Future Market Insights的一份報(bào)告稱，到2034年，數(shù)據(jù)中心GPU需求的年復(fù)合增長率將達(dá)到32.2%。
由于超微電腦與市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者建立了良好的聯(lián)系，因此有理由預(yù)計(jì)該公司的增長軌跡將與英偉達(dá)相一致。此外，正如季度財(cái)報(bào)中所暗示的，由于與GPU行業(yè)的其他兩家參與者的聯(lián)系，該公司有望獲得額外的業(yè)務(wù)。
最重要的是，季度財(cái)報(bào)中展示的營收增長表明了對(duì)該公司產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。
L，即市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)能力，據(jù)超微電腦的網(wǎng)站介紹，Charles Liang于1993年創(chuàng)立了該公司，并一直擔(dān)任總裁、首席執(zhí)行官和董事會(huì)主席。對(duì)投資者而言，這可以說是一個(gè)極好的加分項(xiàng)。另外，還有其他知名人士在該公司工作了很長時(shí)間，例如Wally Liaw。從事該行業(yè)30多年，Liang和Liaw對(duì)該行業(yè)了如指掌。顯然，兩人都是該行業(yè)的資深人士，并且已經(jīng)證明了他們檢測(cè)變化風(fēng)向的能力，正如超微電腦目前在該行業(yè)的地位所證明的那樣。
最后一點(diǎn)，內(nèi)部人士大量持有股票總是一個(gè)有利的信號(hào)。就超微電腦而言，內(nèi)部人士持有33.09%的流通股。
在I方面，機(jī)構(gòu)投資者也對(duì)超微電腦給予了認(rèn)同。
據(jù)估計(jì)，機(jī)構(gòu)投資者持有超微電腦約62.14%的股份。這意味著該公司的很大一部分所有權(quán)來自投資機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金和對(duì)沖基金等實(shí)體。
提振該股的還不止于此：本月初，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司宣布，將超微電腦納入標(biāo)普500指數(shù)，這一變化將在3月18日周一開盤前生效。
還應(yīng)該注意的是，散戶投資者持有該股股份比例依然很低，僅4.77%。
最后，從M，即市場(chǎng)表現(xiàn)來說，超微電腦所處的行業(yè)依然健康。
有無數(shù)的估計(jì)表明，人工智能在許多行業(yè)的應(yīng)用將大幅增長。超微電腦的產(chǎn)出在未來很長一段時(shí)間內(nèi)仍將持續(xù)增長，這一點(diǎn)無需進(jìn)一步解釋。正如英偉達(dá)CEO黃仁勛所說，人工智能正處于一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也就是說，在他看來，從這一刻開始，企業(yè)將以更快的速度采用人工智能工具。
估值考慮
雖然超微電腦在許多估值方面的指標(biāo)確實(shí)讓投資者猶豫，但事實(shí)上有其他相當(dāng)多的數(shù)據(jù)支持著該公司。
其中一個(gè)比率是債務(wù)權(quán)益比，僅為12.2%。極低的負(fù)債率表明，該公司財(cái)務(wù)狀況良好，未來將能夠擴(kuò)大生產(chǎn)和研發(fā)，并有望為股東帶來回報(bào)。
從下表也可以看出，與領(lǐng)導(dǎo)者，如英偉達(dá)相比，超微電腦許多常見的估值矩陣表明其估值較低。
英偉達(dá)的市盈率顯著更高，但這與其更大的市場(chǎng)規(guī)模和品牌知名度相符。不過，鑒于超微電腦與英偉達(dá)以外的供應(yīng)商有聯(lián)系，該公司有營收加速的空間。
較高的市凈率表明該公司的股票價(jià)值高于其賬面價(jià)值。但英偉達(dá)的市凈率持續(xù)上升，這很可能表明其有更高的增長前景。
最后，一個(gè)值得關(guān)注的比率是市售率。該比率表示投資者為公司每一美元的銷售額支付的金額。一般來說，較低的數(shù)字意味著該公司的價(jià)值被低估。這是因?yàn)檫@表明投資者為每一美元的銷售支付的價(jià)格較低，這可能意味著買入機(jī)會(huì)。根據(jù)這個(gè)數(shù)字，超微電腦明顯比英偉達(dá)更便宜。
風(fēng)險(xiǎn)
但正如上述所提到的估值指標(biāo)，大量數(shù)據(jù)凸顯了超微電腦當(dāng)前的高估值。
例如，目前該股的市盈率為80.51，遠(yuǎn)高于行業(yè)中位數(shù)23.12和該股5年平均水平15.77。并且，超微電腦被納入標(biāo)普500指數(shù)的消息已經(jīng)公布了一段時(shí)間，不少投資者和機(jī)構(gòu)都認(rèn)為利好因素已經(jīng)被充分消化。
不過，如果堅(jiān)守以CANSLIM法則選股，即投資高增長的股票，并在見頂時(shí)賣出，那么，相信在人工智能達(dá)到飽和點(diǎn)之前，超微電腦還有很大的上行空間。
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